Оптимистичный настрой на рынке государственных облигаций
Фото: kommersant.ru
В конце июля Министерство финансов России с триумфом реализовало рекордный за последние пять месяцев объем облигаций федерального займа (ОФЗ), разместив почти 216 млрд рублей. Благодаря этому масштабному выпуску Минфин выполнил половину квартального плана по государственным заимствованиям за всего один месяц. Крупнейшие финансовые институты страны, включая ведущие банки, активно участвовали в размещении, подавая крупные заявки и показывая высокую заинтересованность инструментами госдолга. В условиях замедления кредитования банковскому сектору подобные аукционы предоставляли отличную возможность эффективно разместить имеющиеся свободные средства.
Положительное влияние снижения ставки ЦБ
Снижение ключевой процентной ставки Центробанка до 18% добавило оптимизма участникам финансового рынка и резко увеличило спрос на ОФЗ. На аукционах 30 июля совокупный спрос достиг внушительных 272 млрд рублей, что заметно превысило показатели предыдущих торгов июля. Благодаря снижению ставки инвесторы рассматривали гособлигации как более привлекательный инструмент по сравнению с иными направлениями вложений. Подобное оживление интереса к облигациям фиксировалось также в июне, после прошлых шагов ЦБ по снижению ключевой ставки.
Лидерство банков и преимущества для инвесторов
Особо высокий интерес в этот раз проявили именно крупнейшие банки, сосредоточив в своих руках львиную долю размещения. По оценке Александра Ермака, главного аналитика по долговому рынку БК «Регион», из всего объема заявок по одиннадцатилетнему выпуску 96,4% пришлось на 13 крупных участников, причем отдельные лоты достигали 43 млрд рублей. Наибольшая концентрация наблюдалась среди нескольких заявителей: на три самые объемные заявки пришлась более половины всего размещения. Такая активность банков объясняется тем, что в условиях замедляющегося кредитования альтернативных инструментов для задействования ликвидности на рынке пока не находится. Аналитики Райффайзенбанка отмечают, что для банков гособлигации остаются надежной и выгодной опцией, учитывая тенденции на рынке процентных ставок.
Условия и специфика размещения — мнение экспертов
По итогам аукциона Минфин смог выдать в рынок не только значительный объем бумаг, но и успешно реализовать длинные выпуски на выгодных для государства условиях. Из 215,8 млрд рублей, пришедших на аукцион, 185,7 млрд составили одиннадцатилетние ОФЗ, а доля удовлетворенных заявок превысила 80%. Главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак отмечает, что сделка прошла по рыночной ставке — средневзвешенная доходность длинного выпуска составила 14,36% годовых, что соответствовало уровню вторичного рынка. По пятилетней бумаге доходность оказалась на 6 б.п. ниже рынка, что говорит о премии для эмитента. Такой результат говорит о высоком доверии инвесторов и успешности тактики Министерства финансов.
Динамика исполнения квартального плана заимствований
Благодаря успешным июльским торгам Минфину удалось выполнить половину поставленного на квартал плана по заимствованиям, который предполагал размещение ОФЗ на сумму 1,5 трлн рублей. За счет удачно проведенных аукционов и доразмещений общий объем достиг почти 790 млрд рублей. Как отмечает Александр Ермак, ранее для выполнения плана нужно было реализовывать каждую неделю не менее 115 млрд рублей ОФЗ, однако теперь необходимый объем авкционов на остаток квартала снижен до 90 млрд рублей в неделю. Это способствует оздоровлению рынка и позволяет министерству более уверенно управлять своими долговыми обязательствами.
Перспективы: осторожный оптимизм участников рынка
Несмотря на впечатляющие итоги последних аукционов, эксперты банковско-финансового сектора проявляют умеренную сдержанность в прогнозах, что связано с изменением внешнего фона и колебаниями курса рубля. Управляющий по анализу рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич обращает внимание, что рост геополитических рисков и умеренное давление на валюту способны замедлить темпы дальнейшего смягчения политики Центробанка. Тем не менее, долгосрочные прогнозы ПСБ по ключевой ставке сохраняются: к концу текущего года она ожидается на уровне 16%, к концу 2026 года — 12%. По мнению эксперта, индекс государственных облигаций RGBI в ближайшие несколько недель вероятно устремится к уровню 118 пунктов, где рынок ждет консолидации и появления новых ориентиров, связанных с международными ограничениями.
Финансовое сообщество с оптимизмом оценивает успешный опыт размещений ОФЗ летом 2024 года, подчёркивая открывающиеся возможности для государственных заимствований и укрепления стабильности финансового сектора России. Последовательные шаги Минфина, а также активное участие крупнейших банков и аналитиков, таких как Александр Ермак, Райффайзенбанк, ПСБ и БК «Регион», демонстрируют слаженную стратегию взаимодействия государственных органов и частных финансовых институтов на благо экономики. Большой интерес инвесторов к гособлигациям в сложной внешней среде доказывает уверенность в надёжности и перспективности российских государственных бумаг.
